2025年12月21日！离资管新规划定的“大限”12月31日，只剩10天！11家券商的39只大集合产品还悬在半空，没找到最终归宿！这些产品涉及资金超200亿元，背后是数万投资者的血汗钱——有人买了5万，有人投了30万，现在全在等一个答案：我的钱会清盘打水漂吗？
广州的刘阿姨盯着手机屏幕，手指都在抖！她今年3月买的“太平洋证券30天滚动持有债基”，上周突然弹出“可能清盘”的公告：“12月31日前没转公募，就进入清算程序！” 她赶紧打电话问客服，对方只说“等通知”，刘阿姨急得睡不着：“当初说‘稳赚不赔’，现在要清盘，我的本金能全拿回来吗？”
更扎心的是“冰火两重天”！有公募牌照的券商早就忙起来：中信证券把5只产品转给华夏基金，马上变公募；万联证券把货币型产品转给平安基金，连名字都改好了。可没牌照的券商呢？太平洋、国海只能发清盘公告，2025年至今，已有28家券商的143只产品清盘，比去年多3倍！没牌照，连留产品的资格都没有！
一、转型只剩3条路！清盘、转管理人、延期，哪条不坑钱？
不是所有产品都能“活下来”！39只待处理产品，最终逃不过这三条路，每条路都藏着投资者的“钱袋子风险”，看懂了才能少亏！
1. 清盘：28家143只已告别！小产品、差业绩先遭殃！
清盘不是“个案”，是没牌照券商的“主流选择”！2025年刚过11个月，就有28家券商的143只大集合产品启动清盘，比2024年全年多120%！这些清盘的产品，大多有两个共同点：规模小、业绩差！
太平洋证券的“30天滚动持有债基”就是典型！截至12月20日，规模只剩1.2亿元，比发行时少了70%；近6个月收益率1.2%，比同类产品低0.8个百分点。“规模太小，运营成本比收益还高，不清盘怎么办？”某券商资管人士直言，小产品连给投资者发利息的钱都快不够了，清盘是无奈的选择。
国海证券更惨！12月15日公告，旗下“量化优选股票型产品”12月21日到期清盘，规模3.31亿元，近一年收益率-8.5%，投资者赎回潮不断。“买了一年，不仅没赚，还亏了5000块！”买了这只产品的王先生说，清盘公告出来后，他每天都查“清算进度”，怕本金拿不回来。
清盘后钱能全拿回来吗？别慌！正规清盘会先卖持仓资产，再把钱分给投资者，本金基本能保住，但收益要看清算时的市场情况。“去年清盘的某只债基，投资者本金全回，还赚了0.3%的收益！”某基金清算负责人说，只要产品没踩雷，清盘不是“亏钱”，是“及时止损”。
2. 转管理人：中信转华夏、万联转平安！“血缘”和“实力”谁更靠谱？
有“靠山”的产品，能靠“转管理人”活下来！最典型的是中信证券资管——12月18日公告，把旗下5只大集合产品的管理人，全换成华夏基金（中信持股62.2%），产品直接变公募基金，名字都改好了：“中信卓越成长”变成“华夏卓越成长”！
“转管理人不是‘甩锅’，是找更专业的团队！”华夏基金产品部负责人说，中信的5只产品，投研团队会跟着过来，华夏还会加配研究员，收益不会受影响。更重要的是，转成公募后，产品能公开募集，规模还能扩大，对投资者更有利。
也有“跨血缘”的转会！11月28日，万联证券把“天添利货币产品”转给平安基金，两家没股权关系，全靠“实力匹配”！“平安货币基金规模超5000亿，管理经验更丰富，能让产品收益更稳！”万联证券解释，选平安是因为它的货币基金近3年收益率稳居行业前20%。
转管理人后，你的收益会变吗？大多不会！合同里会写“投资策略不变”，只是换了个“管家”。比如申万宏源的两只货币产品，转给申万菱信基金后，7日年化收益率还是2.3%，和之前一样！
3. 延期：德邦延到7月！只是“缓兵之计”，年底还得做抉择！
还有少数产品选择“延期”，比如德邦证券的“月月鑫债基”，12月3日公告把存续期延到2026年7月24日。延期不是“无限拖”，是给券商“找牌照的时间”！
“我们正在申请公募牌照，延期6个月，就是等牌照下来！”德邦证券资管人士说，要是2026年7月还没拿到牌照，产品还是得清盘或转管理人。可延期风险也大——市场波动可能让收益缩水，某延期产品去年延了6个月，收益从2.1%跌到1.5%，不少投资者中途赎回。
不是所有券商都能延期！监管要求，延期得先开持有人大会，超过2/3投资者同意才行。12月10日，某券商想延期旗下产品，结果40%投资者反对，只能放弃，最终选择清盘！
二、牌照定生死！14家持牌券商吃肉，无牌的连汤都没了！
转型的核心，其实是“牌照”！全行业只有14家券商及资管子公司有公募牌照，占比不足2成！有牌照的能把产品转公募，赚稳定收益；没牌照的只能清盘，丢利润、丢人才，差距越拉越大！
1. 持牌券商的“好日子”：东方红1585亿规模，双轮驱动赚翻！
有牌照的券商，早就靠“公募+私募”赚得盆满钵满！东方红资产管理（东方证券子公司）是“老大”，公募规模1585.59亿元，旗下“东方红睿泽”基金，近3年收益率28%，比同类产品高10个百分点！
华泰资管也不差，公募规模1365.62亿元，靠“固收+”产品圈粉——“华泰紫金丰利”债基，近2年收益率5.8%，比国债高3.2个百分点，吸引了20万投资者！
这些持牌券商，不仅规模大，利润还高！某大型持牌券商2024年年报显示，公募业务贡献净利润2.1亿元，占资管总利润的40%！“有牌照就有‘长期饭票’，能持续赚管理费！”该券商资管负责人说。
2. 无牌券商的“苦日子”：基金经理从20人剩7人，利润少一半！
没牌照的券商，日子有多难？某中型券商资管投研人士透露：“我们公司公募部门的基金经理，从20人骤降到7人，剩下的还在找工作！” 为什么走？因为没公募产品可管，只能做私募，收入比以前少30%！
利润更惨！某没牌照的大型券商，2024年靠15只大集合产品赚了2.1亿元，2025年清盘10只后，这部分利润没了，资管总利润直接降50%！“大集合是我们的‘利润支柱’，现在支柱倒了，只能靠小集合补，可小集合不稳定，全是机构定制的，说撤就撤！”该券商资管人士无奈。
更糟的是“客户流失”！刘阿姨买了太平洋的清盘产品后，直接转投华夏基金：“以后只买有牌照的，至少不会突然清盘！” 2025年，无牌券商的客户流失率超25%，比持牌券商高18个百分点！
3. 牌照申请有多难？国金从名单消失，只剩4家在排队！
不是券商不想拿牌照，是真的难！12月10日，证监会“公募牌照申请名单”上，最后一个券商资管“国金资管”消失了——申请了2年，还是没通过！
现在只剩4家在排队：广发资管、光证资管、国证资管、安信资管。“申请牌照要过五关：投研团队、风控体系、合规记录，少一个都不行！”某券商资管合规总监说，2023年至今，只有3家券商拿到牌照，通过率不足10%！
就算拿到牌照，也得“熬”！财通资管2015年拿牌照，用了10年才把公募规模做到1056亿元！“前5年都在亏，靠母公司补贴才撑过来！”财通资管负责人说，小券商就算拿到牌照，也很难跟东方红、华泰竞争！
三、投资者避坑指南：3步保住你的钱！别等清盘才慌！
不管产品是清盘、转管理人还是延期，投资者都不用慌！记住这3步，能最大限度保住本金和收益！
1. 第一步：查产品状态！30秒知道你的钱安不安全！
先搞清楚你买的产品在哪种状态里！很简单：
- 上券商APP或官网，搜产品名字，看“最新公告”：写“清盘提示”就是要清盘，写“管理人变更”就是要转，写“延期”就是还能缓一缓；
- 打券商客服电话，报产品代码，问“是否在转型名单里”；
- 查证监会官网，看券商有没有公募牌照——有牌照的产品更安全，没牌照的要警惕！
“我上周查了买的中信产品，发现要转华夏基金，心里就踏实了！”上海的赵先生说，提前知道状态，就不会被突然的公告吓住。
2. 第二步：看管理人/券商！这3类要避开！
选产品先看“背后的人”：
- 避开规模＜2亿元的产品：规模太小容易清盘，比如太平洋那只1.2亿的产品，说清盘就清盘；
- 避开没牌照、没“靠山”的券商：比如某中小券商，没牌照也没参股公募，产品只能清盘，别买；
- 转管理人的，优先选头部公募：比如华夏、平安、易方达，这些公司管理经验丰富，收益更稳！
3. 第三步：该赎就赎！这2个时机别错过！
要是产品要清盘或业绩差，别犹豫，及时赎回：
- 清盘公告出来后，在“停止申购赎回日”前赎回：比如太平洋产品12月31日清盘，12月25日停止赎回，要在25日前赎，不然只能等清算，至少要等15天才能拿到钱；
- 转管理人后，观察1个月再决定：要是收益跌了、手续费涨了，就赎回；要是没变化，能继续持有。
“我买的国海产品要清盘，12月15日就赎了，本金和1.2%的收益都拿回来了！”广州的李女士说，别等最后一天，早赎早安心！
四、未来趋势：持牌的双轮驱动，无牌的躲进私募！
转型不是结束，是行业的“大洗牌”！以后券商资管会分成两派，路线很清晰！
1. 持牌券商：公募+私募双轮驱动，赚两份钱！
有牌照的券商，会靠“公募拉规模，私募赚收益”！比如财通资管：
- 公募端：做货币、债基这些“大众产品”，拉规模、赚管理费；
- 私募端：做量化指增、CTA这些“小众产品”，给高净值客户赚高收益，收业绩提成！
2025年，财通资管公募规模1056亿，私募规模800亿，双轮驱动下，净利润比2024年涨25%！“公募是‘流量入口’，私募是‘利润引擎’，缺一不可！”财通资管负责人说。
2. 无牌券商：聚焦私募或机构业务，做“小而美”！
没牌照的券商，只能放弃大众市场，转做私募或机构业务：
- 私募端：做定制化产品，比如给企业做“固收+”，给高净值客户做“海外投资”（有QDII牌照的）；
- 机构业务：做ABS、资产证券化，帮企业融资，赚服务费！
某无牌券商2025年转型后，私募规模从50亿涨到200亿，机构业务收入涨60%！“虽然规模没公募大，但利润很稳，不用担心情盘风险！”该券商资管人士说。
3. 监管方向：严管清盘，鼓励主动管理！
监管也在帮投资者和券商！2025年12月，证监会出了新规：
- 清盘要提前30天公告，给投资者足够时间赎回；
- 鼓励券商做主动管理产品，比如股票型、混合型，少做“通道业务”；
- 支持无牌券商和持牌公募合作，比如代卖公募产品，赚代销费！
关注我！带你盯紧39只产品动态，保住你的钱袋！
只剩10天！11家券商的39只产品会怎么处理？太平洋的清盘能顺利回款吗？中信转华夏后收益会涨吗？没牌照的券商还能翻身吗？
我会每天跟进这些关键问题：39只产品的最新公告、清算进度、管理人变更细节，第一时间用大白话告诉你；还会教你怎么查券商牌照、怎么选安全的资管产品，让你再也不用被突然的清盘公告吓慌！
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